一是对加入“特牌”的酒店经营者，以给予最多资源支持等为条件，要求其只能与携程开展独家合作，不得再入驻其他竞争性平台。二是对“金牌”“无牌”酒店，强制其承诺在携程平台上的客房价格须为全网最低。若发现同一酒店在其他平台售价更低，携程即通过内置工具自动或人工调低携程价格，确保“最低价”。

据《反垄断法》及携程性质、程度、持续时间等因素，7月25日，市场监管总局宣布对携程集团有限公司滥用市场支配地位实施垄断行为作出行政处罚，罚没款合计51.79亿元。其中，全额退还强制扣除酒店经营者的订单储备金1.22亿元；没收违法所得16.58亿元；处以其2025年中国境内销售额469.58亿元7.5%的罚款，计35.21亿元。

财务数据显示，携程2026年一季度归母净利润为25亿元，此次罚款金额约为其两倍。

针对此事，携程方面回应称，将深入反思、自我革新，坚决摒弃内卷式低效竞争，面向社会公开发布具体整改措施，主动接受监督。

7月27日，罚单落地后首个交易日，携程港股收涨3.8%，报355.6港元。自立案调查以来，携程港股股价半年来下跌约39.8%，据《香港财华社》分析，大额罚款仅为一次性财务冲击，持续半年的监管利空完全落地，压制估值的核心风险解除。这说明，市场真正害怕的是“不确定性”，而非坏消息本身。招商证券认为，公司长期竞争力依旧突出，看好后续估值持续修复与长期业绩成长确定性。

02

平台与商家的博弈边界

携程此次被认定垄断，与其赖以起家的流量分配逻辑密不可分。

作为头部OTA平台，携程凭借巨大的流量入口优势吸引商家入驻。其核心机制是：通过站内流量分配机制，为愿意支付更高佣金或购买推广服务的商家倾斜更多曝光资源，形成高流量-高佣金-再投入的循环，并以此巩固自身在供应链端的壁垒。

对商家而言，如果平台带来的增量订单能覆盖佣金成本且有盈余，合作就是划算的；反之，则可以自主选择其他渠道。

在合作初期，这一机制尚能维持平衡。但随着携程佣金类目细化、对商家的限制条款增多，商家对于渠道依赖的负面作用便越来越明显，据中国旅游饭店业协会2023年调研，超60%的高星酒店认为OTA佣金已严重压缩利润空间。

于是，部分商家便陷入两难，一边舍不得平台巨大流量入口，一边不满平台规则对利润的挤压。由于大部分个体商家话语权较弱，便选择通过行业协会联合发声，要求平台调整限制性政策。此前，云南省旅游民宿行业协会曾收到超百家商家对携程的举报和投诉，多地监管部门也曾点名其不正当竞争行为。

不过，也有经营者积极调整渠道结构。以华住为例，截至2025年底，旗下华住会会员总数突破3.11亿，2025年三季度会员预订间夜量占比达74%，会员渠道已成为华住降低渠道依赖的重要方式。

03

大环境变化，

去年国内人均旅游消费同比减少58元

罚单指向携程“滥用”支配地位的问题，但酒店、旅行社商家真正的痛点并未消失。

2025年，国内居民出游人次65.22亿，国内居民出游花费6.30万亿元，人均消费966元，同比2024年减少58元。其中，城镇居民国内出游人均花费1060.85元，同比下降5.97%；农村居民国内出游人均花费655.31元，同比下降1.31%。

与此同时，当前酒店业、旅行社等旅游业态还面临供需失衡及错配。以酒店业为例，《中国饭店管理公司（集团）2025年度发展报告》显示，2024年至2025年间，酒店供给增长约3.2％，需求仅小幅增加，每间可售房平均实际营业收入仍处于下降状态。

在经济环境走势复杂的背景下，酒店商家面对宏观大势时，抱怨往往无处着力，而携程的本就存在的“二选一”、调价助手等行为，又在一定程度上挤压了商家利润，令其成为商家抱怨生意难做的直接对象。

对酒店业而言，即便携程全面整改，跨平台经营空间打开，定价自主权回归，行业“供给过剩与需求不足”这一根本矛盾依然存在。供给资源错配、产品同质化、存量项目质量不高等问题，无法通过选择多个平台解决。

参考资料：

[1] 反垄断亮剑！携程被罚没51亿余元，首破“全网最低价”潜规则.新京报

[2] 携程为何被处51.79亿元重罚专家详解.央视新闻

[3] 张润钢：大变局中的饭店集团——《中国饭店管理公司（集团）2025年度发展报告》解读

撰文 | 晓慧

编辑 | 钱琪瑶、北塱